PIB Despenca: Fazenda Corta Previsão em 2025

Ministério da Fazenda reduz drasticamente expectativas econômicas para o próximo ano, rebaixando crescimento do PIB de 2,5% para 2,3% em meio ao aperto monetário do Banco Central

O Ministério da Fazenda entregou mais um balde de água fria nas expectativas econômicas brasileiras ao revisar para baixo suas projeções para 2025. A pasta comandada por Fernando Haddad reduziu a previsão de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 2,5% para 2,3%, enquanto a estimativa de inflação caiu de 4,9% para 4,8%. As informações foram divulgadas no Boletim Macrofiscal da Secretaria de Política Econômica (SPE) nesta quinta-feira, 11 de setembro.

Juros altos estrangulam a economia

O ministério não poupou palavras ao apontar os culpados pela desaceleração econômica que se desenha no horizonte. Segundo a SPE, o PIB do segundo trimestre revelou “moderação no crescimento de atividades cíclicas e contribuição negativa da absorção doméstica”. A secretaria foi ainda mais direta ao afirmar que “o ritmo de expansão das concessões de crédito tem se reduzido, junto com o aumento nas taxas de juros bancárias e na inadimplência”. O cenário reflete os efeitos devastadores da política monetária contracionista do Banco Central, que elevou a Selic para 15% – o maior patamar desde 2006.

Mercado de trabalho mostra sinais de fraqueza

Mesmo com a taxa de desemprego no menor patamar da série histórica, a Fazenda detectou rachaduras preocupantes no mercado de trabalho. A SPE alertou que “já se percebe uma tendência de desaceleração na expansão da massa de rendimentos real”. Essa observação indica que, apesar dos números aparentemente positivos do emprego, a qualidade dos postos de trabalho e o poder de compra dos trabalhadores começam a dar sinais de deterioração.

Inflação em queda livre por fatores externos

A redução da previsão inflacionária de 4,9% para 4,8% não resultou de políticas internas bem-sucedidas, mas sim de fatores externos favoráveis. O boletim da Fazenda aponta como principais responsáveis pela queda “efeitos defasados do real mais apreciado; a menor inflação no atacado agropecuário e industrial; e o excesso de oferta de bens em escala mundial”. Curiosamente, o governo brasileiro se beneficia do “tarifaço” aplicado pelo presidente americano Donald Trump, que gerou um excesso de oferta global de produtos. Para 2026, a projeção de inflação se manteve em 3,6%, convergindo para o centro da meta apenas em 2027.

• Contexto histórico das projeções: O rebaixamento representa mais um revés para as ambiciosas metas do governo Lula, que chegou a projetar crescimento de 3% até o final do mandato em 2026. Em março, Haddad ainda mantinha otimismo com previsões “acima de 2%” para 2025.
• Comparativo com outras instituições: O Banco Central já havia sido mais pessimista, reduzindo sua projeção de crescimento de 2,1% para 1,9% em 2025. A mediana do relatório Focus do mercado financeiro projeta crescimento de apenas 2,0% para o próximo ano.
• Impacto da política monetária: A Selic em 15% representa o maior patamar desde 2006 e tem efeitos devastadores sobre o crédito e o consumo. O aperto monetário visa controlar a inflação que ficou em 4,83% em 2024, ultrapassando o teto da meta de 4,5%.
• Cenário internacional: O governo brasileiro enfrenta incertezas no ambiente externo devido às tarifas comerciais impostas pelos Estados Unidos. A falta de previsibilidade nas políticas fiscais e comerciais americanas adiciona volatilidade às projeções brasileiras.
• Perspectivas de longo prazo: Para o horizonte mais longo, a Secretaria prevê expansão em torno de 2,6% ao ano, sustentada por efeitos da reforma tributária do consumo e iniciativas ligadas à transição para a economia de baixo carbono.
• Fatores de risco: O ministério estima que o “tarifaço” dos EUA pode retirar 0,2 ponto percentual do crescimento do PIB brasileiro. Como resposta, o governo desenhou o “Plano Brasil Soberano” para tentar reduzir esse impacto.
• Reforma tributária: Apesar da política monetária restritiva, a reforma tributária da renda pode atenuar o impacto do maior endividamento no consumo ao elevar a renda disponível da população de menor renda.